日常のちょっとしたことから競馬に興味を持ち、以下3つの競馬関連株を調べてみた。
- 東京都競馬(9672)
- 日本BS放送(9414)
- MIXI(2121)
前回、前々回で「日本BS放送」「東京都競馬」株を調べてみたので、今回は競馬情報サイトを『netkeiba.com』を運営している「MIXI」株を調べてみることにした。
「日本BS放送」「東京都競馬」株については、現時点で株価は割高と判断したので購入するということはなかったが、「MIXI」はどうなんだろう?
MIXI(2121)
看板のスマホアクションRPGゲーム「モンスターストライク」が主軸のゲームソフト会社、スポーツ事業(車券販売「チャリ・ロト」、オートレース「競単」、競馬情報サイト「netkeiba.com」)やアルバムアプリ(みてねシリーズ)なども展開。
2024/3/4日時点で、株価は2,486円。
- 株価指標
PER(予):18.7倍、PBR(実):1.02倍、ROE(実):2.83%、配当利回り(予):4.42%、自己資本比率:81.4%
結論から言うと、「MIXI」については良い企業だと思うが業績の波が激しく今後の予想が難しい。だから、僕としては「MIXI」に投資をすることはないだろう・・
業績の状況
「MIXI」の売上について、ここ5年間は年平均で△4.9%ののマイナス成長となっている。また、今期の売上予想は前期比△0.6%の減収となる見込みである。
当期利益については、ここ5年間は年平均で約34.2%のマイナス成長となっている。ただ、今期の当期利益予想は前期比84.1%の増益となる見込みである。
当期利益の利益率について、過去5年の平均利益率は約10.7%である。この数字は、「日本BS放送(9414)」「MIXI(2121)」と比較してやや寂しい数字である。
キャッシュフローについては、過去にフリーキャッシュフローがマイナスの年が何度もあり、キャッシュフロー的にはほんの少しだけだが安定感に欠ける。ただ利益の質であるアクルーアル(税引き後利益-営業キャッシュフロー)を見ると、質の高い利益を生み出している会社と言える。
配当については、右肩下がりで配当性向も100%を超えている!!
損益計算書の確認
「MIXI」について、企業の優位性はどのくらいあるのか?損益計算書を確認してみた!!
- 売上原価は一貫して低いか?
ここ5年の粗利率は72~86%となっており、一貫して良い数字となっている。 - 販売および一般管理費は一貫して低いか?研究開発費・減価償却費を多額につぎ込んでいないか?
過去10年の粗利における販管費の比率は67~82%で収まっている。80%を超えている年もあるのですこし気になる。 - 支払い利息は少ないか?
営業利益に占める支払い支払利息の比率は一貫してかなり低い。 - 純利益は右肩上がりか?利益率は高いか?
利益率はまずまずだが、純利益は右肩下がりである。
損益計算書を見る限り、利益率はまずまずなのである程度の優位性を持っている企業だと思うが売上・利益の右肩下がりが気になる。優位性がどんどん失われている状況のような気がする・・
貸借対照表の確認
「MIXI」について、企業の優位性はどのくらいあるのか?貸借対照表を確認してみた!!
- 巨額の現金を備蓄しているか?
「MIXI」の現金預金は2019年から減少(年平均:△5%)している。が、流動性資産の半分以上を現金が占めており十分な現金を持っていると認識している。 - 棚卸資産な急減はないか?
ここ5年で棚卸資産の増加が目立つが、そもそも棚卸資産自体が無視しても問題ないくらい微小な数字である。棚卸資産について、特に問題ないと認識している。 - 売上高に占める売掛金の割合は他社より低いか?
売上高に占める売掛金の割合は、ここ5年は7~13%となっている。この数字は、まずまずといったところか・・ - 生産設備が膨らんでいないか?
「MIXI」の有形固定資産は、ここ10年で年平均:38%の増加となっている。急激に膨らんでいるが、大きな借入もなく設備投資資金が調達できているのは安心感はある。だが、設備投資が膨らんでいるのに売上が伸びていないのは気になる!! - 長期借入金が少額もしくはゼロか?
「MIXI」の長期借入金は、利益の1年ちょっと分で返せる額である。 - 内部留保は増加しているか?
「MIXI」の利益剰余金は、毎年着実に増えていたが2023/03月期決算で減少となっている。
貸借対照表を見る限り、「MIXI」は今のところ大きな借入に頼ることない企業である。だが、最近は利益も下がってきており長期借入金の大きさが少し目立ってきているのが気になる・・
キャッシュフロー計算書の確認
「MIXI」について、企業の優位性はどのくらいあるのか?キャッシュフロー計算書を確認してみた!!
- 資本的支出は低いか?
過去5年の「固定資産取得による支出」の総額と「当期利益」の総額を見てみると、当期利益の33%を資本的支出に充てている。まずまずの数字だと判断している!! - 自社株買いを続けているか?
自社株買いは、毎年ではないが適度に実施してる。
キャッシュフロー計算書見る限り、今のところ資本的支出のも高くなく、大きな借入に頼ることなく運営できている良い企業だと認識している!
今後の株価予想
「MIXI」のEPS成長率とBPS成長率から10年後の株価を予想してみようとしがた辞めた。理由は、ここ5年はEPSがマイナス成長となっていることと、BPS成長率がほぼ成長していないためである。
現時点のPER・PBRの水準であれば、成長が期待できないため株価は割高と判断している。
まとめ
「MIXI」は今のところ利益率もよく、大きな借入に頼ることなく運営出来ている会社である。だが、当たり前だがこのまま売上や利益が減っていくと厳しくなってくる。
正直「MIXI」は、業績の波が荒い印象を受ける。
「モンスト」など有名なゲームを開発している「MIXI」なので、今後大きな利益を生むものを開発する可能性は高い。だが、そこで儲けえたお金を新たな開発に注ぎ込み業績が不安定となる。そんな未来となる可能性もあると思う・・
そういった可能性もあると思うので、「MIXI」へ投資するよりかは僕は「日本BS放送」「東京都競馬」に投資をしたい!!
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